Sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação
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Relatório final da ESMA sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado.
Em 22 de dezembro de 2018, a Autoridade Européia de Valores Mobiliários e Mercados (& ldquo; ESMA & rdquo;) emitiu seu relatório final sobre os sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes. O relatório final contém orientações destinadas a todos os participantes no mercado financeiro e as autoridades competentes relevantes. Este artigo fornece uma visão geral do relatório final e das diretrizes.
Escopo do Relatório Final.
Na sequência do documento de consulta emitido pela ESMA em 20 de julho de 2018 e dos comentários recebidos, no que diz respeito aos requisitos organizacionais em ambientes de negociação altamente automatizados, as diretrizes incorporadas no relatório final cobrem as três questões seguintes:
a operação de sistemas de negociação eletrônica (& ldquest; ETS & rdquo;) por mercados regulamentados ou instalações de negociação multilateral (& ldquo; MTFs & rdquo;); o uso de ETS, incluindo algoritmos de negociação, por empresas de investimento para negociação por conta própria ou para a execução de pedidos em nome de clientes; e a oferta de Acesso Direto ao Mercado (& ldquo; DMA & rdquo;) ou Acesso Patrocinado (& ldquo; SA & rdquo;) por empresas de investimentos.
As diretrizes foram redigidas para garantir que elas se aplicam à negociação de qualquer instrumento financeiro (conforme definido na Diretrizes de Mercados em Instrumentos Financeiros (& ldquo; MiFID & rdquo;)) em um ambiente automatizado, ao contrário de ser restringido unicamente à negociação de ações .
As diretrizes entrarão em vigor um mês após a publicação das diretrizes e quaisquer recomendações no site oficial da autoridade competente de cada estado. Com base nesta linha do tempo, a ESMA espera que todos os participantes do mercado financeiro e as autoridades competentes estejam em condições de cumprir as diretrizes até 1 de maio de 2018. As autoridades competentes devem informar a AEVMM da intenção de cumprir as diretrizes e informar a ESMA da motivos de incumprimento quando decidem não adotar as diretrizes. Este requisito não é aplicável aos participantes do mercado financeiro.
As diretrizes foram emitidas sob cada uma das seguintes rubricas listadas e discutidas brevemente abaixo:
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados & rsquo ;, instalações de negociação multilaterais & rsquo; ETS e empresas de investimento & rsquo; ETS (incluindo algoritmos de negociação)
Esta diretriz exige que os mercados regulamentados, MTFs e empresas de investimento que utilizem ETS (incluindo algoritmos de negociação no caso de empresas de investimento) garantam que estão em total conformidade com as obrigações atribuídas ao uso desses sistemas no âmbito da DMIF e quaisquer outras leis aplicáveis. Além disso, os sistemas devem ser estruturados de modo a garantir que eles possam se adaptar a qualquer empresa colocada através deles e sejam robustos o suficiente para garantir a continuidade e regularidade do negócio em tempos de interrupção.
Ao cumprir os requisitos desta diretriz, um regime de governança claro é essencial para garantir que todas as obrigações regulatórias sejam cumpridas e que todas as considerações pertinentes sejam avaliadas ao tomar decisões em relação à adesão às obrigações regulatórias. O pessoal de conformidade deverá entender o funcionamento dos sistemas de negociação utilizados, mas não é necessário ter conhecimento das propriedades técnicas de tais sistemas.
Além disso, espera-se que o ETS tenha capacidade suficiente para lidar com qualquer aumento razoavelmente previsível no volume de mensagens. Além disso, procedimentos de continuidade de negócios adequados devem ser implementados de modo que as falhas do sistema ou outros eventos perturbadores causem uma pequena interrupção da operação do ETS possível.
Também se espera que os participantes nos mercados financeiros assegurem que os testes apropriados tenham lugar antes do lançamento de um ETS ou de qualquer atualização de tal sistema. Isso ajudará os participantes do mercado a garantir que todas as operações estejam em conformidade com a DMIF e que elas possam funcionar efetivamente em condições de mercado estressadas. No que se refere às empresas de investimento que utilizam algoritmos, o teste deve consistir em simulações de desempenho, teste de volta ou teste dentro de um ambiente de teste ETS adaptado às estratégias utilizadas pela empresa de investimentos.
O monitoramento contínuo do ETS e os algoritmos de negociação serão necessários e isso deve ocorrer em tempo real. Além disso, espera-se que todos os participantes do mercado financeiro disponham de procedimentos para garantir que o número correto de funcionários, com os conhecimentos necessários, esteja em vigor para gerenciar o ETS. Finalmente, os responsáveis pela segurança devem garantir que a segurança física e eletrônica do ETS e os algoritmos de negociação sejam mantidos de modo a evitar acesso ou abuso não autorizado. Os registros relativos a todos os aspectos do ETS e algoritmos de negociação e, de fato, os registros relativos a cada uma das áreas destacadas por todas as diretrizes, devem ser mantidos por um período de 5 anos para permitir que as autoridades competentes avaliem a conformidade com todos os requisitos regulamentares se surge a necessidade.
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados e MTFs para promover negociação justa e ordenada em um ambiente de negociação automatizado.
Espera-se que os mercados regulamentados e os MTF estabeleçam procedimentos destinados a garantir a realização de negociações justas e ordenadas no ETS.
Para garantir que as partes comerciais justas e ordenadas sejam obrigadas a realizar a devida diligência adequada às pessoas que solicitem acesso ao ETS e que não sejam consideradas instituições de crédito ou empresas de investimento de acordo com a legislação aplicável. Devem ser tomadas medidas para verificar se os membros ou usuários do ETS utilizam sistemas que são compatíveis com a operação do próprio ETS. Os controles pré e pós-comércio adequados também são um requisito de acordo com esta orientação, com especial atenção aos controles sobre o preço e as quantidades da ordem de filtragem. O relatório final também recomenda que os padrões sejam introduzidos para lidar com os membros ou usuários que serão capazes de usar os sistemas de entrada de pedidos.
Uma ferramenta importante através da qual os mercados regulamentados e MTFs podem garantir uma negociação justa e ordenada dentro do ETS, é a capacidade de interromper o acesso total ou parcial por membros e usuários do ETS. Isso pode, por sua vez, envolver a capacidade de cancelar, alterar ou corrigir uma transação. A capacidade de interromper o comércio desta forma pode ser necessária para manter a operação justa e ordenada do ETS e um quadro que descreva esse poder deve ser disponibilizado aos membros e usuários do ETS.
O ETS deve ser monitorado o mais próximo possível do tempo real, de modo a permitir que os mercados regulamentados e o MTF visem possíveis casos de negociação injusta ou desordenada. Aqueles que têm a responsabilidade de monitorar o ETS devem ter conhecimento do funcionamento do ETS e devem estar à disposição das autoridades competentes e ter autoridade para tomar medidas corretivas nos casos em que uma negociação justa e ordenada no ETS esteja em risco. Esses requisitos também serão aplicáveis às empresas de investimento em seus requisitos organizacionais em relação a negociação justa e ordenada, discutido em mais detalhes abaixo.
Por último, devem existir riscos significativos, que possam comprometer a negociação justa e ordenada no ETS, e onde esses riscos possam se concretizar, são esperadas notificações para as autoridades competentes de cada Estado-Membro.
Requisitos organizacionais para as empresas de investimento para promover uma negociação justa e ordenada em um ambiente de negociação automatizado.
A diretriz geral neste título exige que as empresas de investimento tenham políticas e procedimentos voltados para garantir uma negociação justa e ordenada no ETS, a fim de assegurar o cumprimento da DMIF e de todas as demais leis aplicáveis. Tais políticas e procedimentos também abrangerão os casos em que a empresa de investimento fornece DMA ou SA.
A capacidade de bloquear ou cancelar pedidos deve ser incorporada em qualquer conjunto de políticas e procedimentos desenvolvidos pela empresa de investimentos e deve ser ativada quando as encomendas enviadas não atendem aos preços fixos ou aos parâmetros de tamanho. Da mesma forma, se parecer que um comerciante está a enviar ordens para instrumentos financeiros que a empresa de investimento sabe que o comerciante não está autorizado a negociar, os procedimentos devem ser implementados para bloquear essas ordens quando elas surgirem. Quaisquer ordens que possam prejudicar os próprios limiares de gestão de risco das empresas de investimento também devem estar sujeitas a bloqueio ou cancelamento automático.
Pode haver casos em que a empresa de investimentos deseja executar um pedido que pode ser automaticamente bloqueado pelos próprios controles de pré-negociação da empresa. Nesses casos, os procedimentos devem ser desenvolvidos para que a equipe de conformidade e gerenciamento de riscos esteja ciente quando se propõe substituir os controles pré-comerciais. A aprovação de tais ações pela equipe de conformidade e gerenciamento de riscos deve ser necessária antes da execução do pedido.
Finalmente, como discutido acima em relação aos mercados regulamentados e aos MTF, todos os riscos significativos capazes de prejudicar a negociação justa e ordenada de um ETS, ou riscos que possam ter cristalizado, devem ser comunicados à autoridade competente dos Estados Membros.
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados e MTFs para evitar abusos de mercado (em particular manipulação de mercado) em um ambiente de negociação automatizado.
A diretriz relacionada com a proteção do ETS por abuso de mercado / manipulação de mercado requer a implementação de políticas e procedimentos, cujo objetivo é ajudar a conduta de identidade pelos membros ou usuários do ETS que possam envolver abusos de mercado. A diretriz destaca especificamente exemplos do que pode constituir manipulação de mercado, tais como (i) ordens de ping, (ii) cotação de recheio, (iii) ignição momentânea e (iv) camadas e falsificações.
Para evitar ocorrências de abuso de mercado / manipulação de mercado, funcionários com conhecimento necessário de regulamentação e operação do ETS devem ser implantados de modo a monitorar as atividades comerciais dos participantes no ETS e levantar suspeitas de abuso de mercado à medida que surgem. Os sistemas operados pelo ETS também devem ser capazes de detectar casos de transações suspeitas. Além disso, devem ser tomadas medidas para garantir que os relatórios de negociação suspeitos (& ldquo; STRs & rdquo;) sejam feitos com respeito a transações suspeitas e pedidos sem demora.
Requisito organizacional para as empresas de investimento para prevenir o abuso de mercado (em particular manipulação de mercado) em um ambiente de negociação automatizado.
Esta diretriz é emitida de modo a garantir que as empresas de investimento tomem medidas para garantir que o seu ambiente comercial automatizado não dê origem a abuso / manipulação de mercado.
Conforme mencionado acima na orientação anterior, no contexto de mercados regulamentados e MTFs, o pessoal totalmente qualificado com o funcionamento do ETS deve estar no lugar e ter o poder de desafiar a equipe que é suspeita de se envolver em negociação considerada para ser de natureza suspeita. Para auxiliar o pessoal neste procedimento, deve ser providenciado treinamento regular sobre o que constitui abuso de mercado. O monitoramento das atividades de indivíduos e algoritmos é necessário para registrar transações que podem apontar para o abuso / manipulação de mercado, incluindo o comportamento do mercado cruzado que suscita preocupações se a empresa de investimento tiver acesso a essa informação.
Semelhante à diretriz anterior, os procedimentos que regem a submissão de STRs, em relação a transações suspeitas e ordens de cobertura, precisam ser implementados e uma revisão periódica de todos os procedimentos internos deve ser conduzida para garantir que os padrões mais elevados sejam mantidos. Tal como acontece com todos os outros registos, as empresas de investimento devem manter uma auditoria que rastreie a forma como cada evento de comportamento suspeito foi tratado e se um STR foi arquivado ou não, para que as autoridades competentes monitorizem conformidade com as obrigações aplicáveis.
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados e MTF cujos membros / participantes e usuários fornecem DMA / SA.
A diretriz abrangida por este título exige que o ETS empregue políticas e procedimentos que garantam uma negociação justa e ordenada é mantida nos casos em que o ETS oferece aos membros e usuários do ETS a capacidade de fornecer DMA ou SA.
Aderir a esta orientação significa que membros e usuários do ETS devem estar cientes de que são totalmente responsáveis pela submissão de pedidos via DMA e SA e que serão impostas sanções se for determinado que as violações das regras e procedimentos para a colocação de ordens foram violados. Juntamente com este requisito, é necessário que membros e usuários do ETS conduzam a devida diligência exigida aos clientes que solicitam DMA ou SA.
No que diz respeito à SA em particular, a ETS que não está convencida da capacidade de aqueles com SA aderir aos procedimentos em vigor para uma negociação justa e ordenada deve ter a capacidade de suspender ou retirar SA. Conectado a isso, é exigido que o ETS tenha a capacidade de parar as ordens de uma pessoa que negocia através da SA separadamente da capacidade de parar as ordens do membro patrocinando o acesso dessa pessoa.
Finalmente, o ETS deve ter procedimentos que permitam a capacidade de rever os sistemas internos de controle de risco empregados pelos membros e usuários em relação aos serviços DMA e SA que eles podem oferecer aos clientes.
Requisitos organizacionais para empresas de investimento que fornecem DMA e / ou SA.
É esperado que as empresas de investimento com a capacidade de oferecer aos seus clientes DMA ou SA estabeleçam e mantenham políticas e procedimentos apropriados com o objetivo de assegurar que essas operações via DMA ou SA o façam de acordo com as regras do ETS em questão. Esta orientação, como as outras discutidas acima, está voltada para garantir que os mercados regulamentados, MTFs e empresas de investimento estão cumprindo suas obrigações de acordo com a DMIF e outras leis relevantes.
A due diligence realizada pelas empresas de investimento sobre os clientes que desejam oferecer serviços de DMA ou SA deve ser adaptada ao cliente individual, levando em consideração o risco que o cliente colocou, a forma de negociação que o cliente irá envolver e o tipo de serviço que a empresa de investimentos deseja fornecer. Essa devida diligência pode envolver a avaliação daquelas que serão autorizadas a fazer ordens, o histórico histórico comercial do cliente e quaisquer leis sob as quais o cliente possa ser regulado.
A responsabilidade pela modificação dos controles pré-comerciais cabe apenas à empresa de investimentos e não será permitida nenhuma modificação pelo cliente DMA ou SA. Em conjunto com isso, nenhum pedido ou troca do cliente DMA ou SA pode ser colocado em um mercado regulamentado ou MTFs sem estar sujeito a controles pré-comerciais.
Todas as etapas tomadas para garantir uma negociação justa e ordenada ou para monitorar instâncias de abuso / manipulação de mercado, conforme discutido acima, são igualmente aplicáveis às atividades dos clientes da DMA ou da SA. Para assegurar a realização de um monitoramento adequado, espera-se que as empresas de investimento sejam capazes de identificar separadamente as transações instauradas pelos clientes da DMA ou da SA de outras transações que possam ser contratadas pela empresa de investimentos. Negociações por clientes DMA ou SA também devem ser capazes de ser imediatamente interrompidos ou descontinuados, se necessário.
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Ambiente de negociação automatizado.
As Diretrizes sobre "sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes" (ESMA / 2018/122) emitidas pela Autoridade Européia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) importam, inter alia, requisitos organizacionais específicos sobre o negócio de negociação de instituições em um ambiente de negociação automatizado.
As orientações 2, 4, 6 e 8 foram implementadas na Alemanha pela Circular 6/2018 de 18 de dezembro de 2018.
Consulta 02/2009.
Rascunho circular sobre requisitos de sistema e controle para negociação algorítmica por instituições, apenas em alemão.
Sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação
Orientações da ESMA sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado.
Em 24 de fevereiro de 2018, a ESMA emitiu diretrizes sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado. O objectivo destas orientações é promover a convergência da UE nas práticas de supervisão em matéria de negociação automatizada e ajudar a proporcionar condições equitativas para os investidores.
Os principais temas da orientação são os seguintes:
Governança clara e formalizada Treinamento efetivo para manter a competência Gerenciamento controlado de Risco Monitoramento da atividade de negociação Gerenciando a Capacidade do Sistema Automatizado de Negociação, Resiliência e Planejamento de Continuidade de Negócios Manutenção de Registro e Revisão Periódica.
Os itens principais para empresas de investimento estão listados abaixo:
cumprir até 1 de maio de 2018, sob reserva de diretrizes de adoção de autoridade competente baseadas nas práticas recomendadas da indústria atual da MiFID, com pouca necessidade de qualquer alteração prevista pela AEVMM, daí as diretrizes da data de maio aplicáveis aos Mercados Regulados, MTFs, empresas de investimento e empresas que oferecem DMA / SA (Mercado Direto / Acesso Patrocinado) requisitos organizacionais para os sistemas de negociação eletrônica das empresas de investimento (governança, capacidade e resiliência, continuidade do negócio, testes, monitoramento e revisão, segurança, pessoal, registro de manutenção por 5 anos) Requisitos organizacionais para as empresas de investimento para promover comércio justo e ordenado (bloqueio de pedidos por parâmetros de preço / tamanho, permissões de negociação, gerenciamento de risco pré-negociação, relatório / aprovação de substituições de controles pré-negociação, treinamento de entrada / conformidade de pedidos, mercado cruzado / monitoramento da plataforma para sinais de comércio desordenado, controle sobre o tráfego de mensagens) requisitos organizacionais para as empresas de investimento para evitar o abuso de mercado - abeto ms deve ter sistemas adequados no local, com alertas automáticos, monitorar atividades de negociação (comerciantes próprios, algos, clientes e DMA / SA para comportamento de manipulação de mercado (p. ordens de ping, cotação de recheio, rampa, camadas e # 038; spoofing), cross-market / cross-asset class e para sinalizar qualquer coisa susceptível de ser suspeita - usando níveis suficientes de requisitos de organização de granularidade de tempo para empresas de investimento que fornecem DMA / SA - acesso naked é proibido, as empresas precisam identificar separadamente ordens e transações dos clientes DMA / SA e poder interromper a negociação.
Não houve um período de implementação oficial que você normalmente esperaria com qualquer mudança proveniente de Bruxelas, principalmente porque pouca mudança foi prevista pela ESMA. As diretrizes foram citadas como sendo baseadas nas melhores práticas da indústria, que já estavam no mercado.
Espera-se que as orientações possam ser encaminhadas para a legislação no âmbito da DMIF II (e a revisão da Directiva relativa ao abuso de mercado, MAD).
Clique aqui para obter uma visão geral dos principais temas da orientação e pontos de discussão.
Última atualização em 10 de maio de 2018.
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É proibida a reprodução ou redistribuição desta informação, com exceção da permissão por escrito da Fidessa.
Sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado.
Amazon: Análises dos clientes: Opções simples de negociação para.
Sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado instafordx deposit indonesia.
Diretrizes - Sistemas e controles em um ambiente comercial automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes. Para as traduções.
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24 de fevereiro de 2018. Diretrizes. Sistemas e controles em um ambiente comercial automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes. Diretriz ESMA sobre Sistemas e Controles em um Ambiente de Negociação Automatizado para Plataformas de Negociação, Empresas de Investimento e Autoridades Competentes.
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20 de junho de 2018. Esta circular diz respeito às orientações emitidas pela ESMA sobre os sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação,. 10 de maio de 2018. Em 24 de fevereiro de 2018, a ESMA emitiu diretrizes sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado. O objetivo dessas diretrizes é. As orientações da ESMA sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado (a seguir "Diretrizes da ESMA") entraram em vigor em 1 de maio de 2018 e no.
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Em 24 de fevereiro de 2018, a ESMA emitiu diretrizes sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado. O objectivo destas orientações é promover a convergência da UE nas práticas de supervisão em matéria de negociação automatizada e ajudar a proporcionar condições equitativas para os investidores.
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Governança clara e formalizada Treinamento efetivo para manter a competência Gerenciamento controlado de Risco Monitoramento da atividade de negociação Gerenciando a Capacidade do Sistema Automatizado de Negociação, Resiliência e Planejamento de Continuidade de Negócios Manutenção de Registro e Revisão Periódica.
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cumprir até 1 de maio de 2018, sob reserva de diretrizes de adoção de autoridade competente baseadas nas práticas recomendadas da indústria atual da MiFID, com pouca necessidade de qualquer alteração prevista pela AEVMM, daí as diretrizes da data de maio aplicáveis aos Mercados Regulados, MTFs, empresas de investimento e empresas que oferecem DMA / SA (Mercado Direto / Acesso Patrocinado) requisitos organizacionais para os sistemas de negociação eletrônica das empresas de investimento (governança, capacidade e resiliência, continuidade do negócio, testes, monitoramento e revisão, segurança, pessoal, registro de manutenção por 5 anos) Requisitos organizacionais para as empresas de investimento para promover comércio justo e ordenado (bloqueio de pedidos por parâmetros de preço / tamanho, permissões de negociação, gerenciamento de risco pré-negociação, relatório / aprovação de substituições de controles pré-negociação, treinamento de entrada / conformidade de pedidos, mercado cruzado / monitoramento da plataforma para sinais de comércio desordenado, controle sobre o tráfego de mensagens) requisitos organizacionais para as empresas de investimento para evitar o abuso de mercado - abeto ms deve ter sistemas adequados no local, com alertas automáticos, monitorar atividades de negociação (comerciantes próprios, algos, clientes e DMA / SA para comportamento de manipulação de mercado (p. ordens de ping, cotação de recheio, rampa, camadas e # 038; spoofing), cross-market / cross-asset class e para sinalizar qualquer coisa susceptível de ser suspeita - usando níveis suficientes de requisitos de organização de granularidade de tempo para empresas de investimento que fornecem DMA / SA - acesso naked é proibido, as empresas precisam identificar separadamente ordens e transações dos clientes DMA / SA e poder interromper a negociação.
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20 de junho de 2018. Esta circular diz respeito às orientações emitidas pela ESMA sobre os sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação,. 10 de maio de 2018. Em 24 de fevereiro de 2018, a ESMA emitiu diretrizes sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado. O objetivo dessas diretrizes é. As orientações da ESMA sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado (a seguir "Diretrizes da ESMA") entraram em vigor em 1 de maio de 2018 e no.
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